大智慧策略华尔街到陆家嘴精选丨特朗普欲对欧墨征30%关税！高盛：AI投资转向收获期英伟达等被低估！现货银价创近14年新高今年涨幅超黄金！铜关税或扩至半成品影响几何？

①特朗普：8月对欧盟和墨西哥征30%关税市场关注下周二CPI数据

特朗普周末宣布将从8月1日起对欧盟和墨西哥征收30%的关税。欧盟委员会主席冯德莱恩发表声明称，欧盟仍然准备继续努力，在8月1日前达成协议，同时也将采取一切必要措施维护欧盟的利益，包括在必要时采取相称的反制措施。摩根士丹利首席美股策略师兼首席投资官Mike Wilson警告称，特朗普的关税政策可能在第三季度对市场产生影响，企业利润将受冲击，尤其是规模较小的企业；投资者对关税闹剧的耐心正在耗尽，股市波动性加大，通胀可能在第三季度开始攀升，打击市场对降息的预期。美国6月CPI数据将在周二发布，核心CPI环比增速料升至0.3%，为1月以来最高。市场预计关税影响将显现，商品价格涨幅加速，服务业难以抵消。若通胀重新加速，美债收益率可能上升，降息预期减少，股市或受影响。

评论员许戈：特朗普上周宣布关税的最后期限延迟到8月1日，又继续对各国极限施压，一方面想让这些协议尽快落地，一方面通过这种方式，在谈判中获取更多对自己有利的筹码。目前已经谈下来的是越南与英国，欧盟仍是美国最重要的谈判对手。特朗普威胁，若8月1日前未达成协议，将对欧盟商品征收30%的关税。从结果看，欧盟可能放弃数字税，这对美国科技股巨头例如苹果和Meta等是重大利好。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：关税事件扰动市场情绪，波动加剧推升避险情绪升温。

②微软AI统治力确定大摩CIO调查：Azure需求稳如磐石 Copilot部署有望加速

摩根士丹利发布的最新调查结果显示，微软在生成式人工智能领域的强大领导地位依然不容小觑。根据对首席信息官（CIO）的调查，微软的产品需求持续稳定，尤其是在Azure和M365 Copilot的部署上，展现出强劲的市场潜力。CIO们预计未来12个月内，将在31%的终端上部署M365 Copilot，高于去年第四季度调查的17%，表明其普及率在不断提高；预计12个月内部署M365 Copilot的终端比例升至31%，97%的CIO计划采用微软AI工具；Azure及Office 365支出意向保持领先，大摩维持微软“增持”评级。

评论员许戈：微软股价上周创出历史新高，今年涨近20%，市值全球第二，仅次于英伟达。摩根士丹利研报显示，依据2025年第二季度对CIO调查，微软近期需求趋势稳定，在生成式人工智能领域地位稳固，其在核心支出意向和生成式人工智能支出计划方面均占优势，Azure支出意向稳定，Office 365支出意向上升。微软的崛起其实代表了人工智能向应用与实际生产率提高方面的重大进步，不过，M365 Copilot等产品中期使用率预测下降，微软需进一步证明投资回报率。总体而言，微软的投资价值可能被低估，仍有上涨潜力。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：AI应用加速商业化落地，行业迎来爆发式增长机遇。

③高盛：AI投资转向“收获期” 未来2-3年仍具持续性英伟达等企业被低估

高盛最新报告指出，尽管AI投资增速趋缓，但未来2-3年仍具持续性，减速≠见顶。市场对“回报慢”的过度关注忽略了成本红利已开始释放，且股价尚未反映这一变化。高盛预计，到2030年，AI自动化可为财富500强企业节省约9350亿美元成本，足以支撑当前投资水平。超大规模云服务商的投资决策更多基于长期收入增长机会，而非短期成本节约。高盛认为，AI基础设施支出短期无忧，推理需求将成为新动力。英伟达和博通因产品交付周期长、客户基础集中，业务可见度更高。高盛维持对AMD、ARM、Marvell等公司的中性评级，因其AI相关业务仍处早期，市场份额有限。

评论员许戈：高盛报告显示，尽管AI投资从“投”向“收”转变，增速趋缓，但并非见顶。AI基建投资未来2-3年具备持续性，成本红利已释放，到2030年AI自动化可为财富500强企业节省约9350亿美元成本，足以覆盖迄今3500亿美元投入。大型科技公司有能力维持投资，企业与政府对“推理”型算力需求将成为新动力。从股价表现看，英伟达等部分企业被市场低估。投资趋势上，短期可关注AI基础设施相关投资机会，长期应重视AI应用领域随着技术成熟带来的增长潜力。建议投资者关注具备技术优势、客户基础稳定且AI业务占比逐渐提升的企业，如英伟达、博通等；同时，对业务处于早期、份额有限的企业保持谨慎。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：算力需求旺盛，可持续关注AI基建相关投资机会。

④现货银价冲破38美元创近14年新高纽约溢价飙升伦敦库存告急全球连续五年短缺

随着美国市场溢价上升，以及伦敦现货市场出现供应趋紧迹象，现货银价飙升至2011年以来的最高水平。上周五的日内涨幅近3.8%，最高时报38.53美元/盎司，年初至今累涨32.9%。与此同时，美国9月交割的白银期货价格涨幅更大，超过4.7%，最高时达到39.225美元/盎司。近期白银ETF的资金流入强劲，仅上周四单日就新增仓110万盎司，市场分析指出，因套利交易造成的大量白银外流，已使可自由流通的银金属库存降至极低水平，全球银市正迈入连续第五年供不应求。

评论员许戈：白银今年累计上涨近33%，跑赢黄金的27.8%。其上涨的原因包括：1）金价已屡创新高，银价仍远低于历史峰值，补涨空间大；2）白银盘子比黄金小，投机性更强，白银ETF资金流入强劲；3）白银因兼具金融与工业属性，在清洁能源领域应用广泛，全球银市已连续五年供不应求。综合来看，白银短期受市场供需紧张影响或维持强势，中长期受益于工业需求增长等因素，有望延续上行趋势，但也需警惕市场波动风险。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：贵金属配置价值显著，未来继续看涨。

⑤特朗普“铜税惊雷”：50%关税或扩至半成品美电网、军工和数据中心将受冲击

有消息称，特朗普计划征收的50%铜进口关税的征税范围不仅包括精炼铜，还扩展至铜线、铜板、铜管等半成品，涵盖电网、军工和数据中心所需的关键材料。但目前关税措施尚未正式确定，仍可能发生变化。汇丰预计，随着50%的关税政策即将生效，“抢购潮”可能会暂时推高沪铜和伦敦铜的价格，而一旦关税政策明朗化，当前的套利窗口将关闭并反转，过剩的铜将回流至全球市场，从而对铜价构成下行压力。华泰证券研报称，由于距离关税实施时间较短，“抢运”行情基本结束。分析师预计正式加征关税后，出口需求消失叠加7-8月传统淡季，铜价或出现回调但幅度有限，并认为此次回调或是配置良机。

评论员许戈：如果特朗普8月1日起对进口铜征收50%关税的范围涵盖半成品，这将放大市场冲击。由于距离实施时间短，“抢运”行情已基本结束。加征关税后，出口需求消失叠加传统淡季，铜价或回调，但幅度有限。长期来看，美国国内铜产量无法满足需求，且建立铜产业链自给难度大。不过，因众多行业依赖铜，关税会推高美国相关产业成本。投资者可关注回调时的买入机会，同时留意政策变动及全球铜供需格局变化对价格的影响。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：国际铜价走势受多重因素影响，短期震荡。

举报第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者